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工商時報【瑞銀中國精選基金產品經理 周慶安】

港股目前可說是交投清淡的熱鬧5月,MSCI即將第2階段納入中概股ADR,深港通與MSCI納入A股相關討論也重出江湖,港股成交量卻僅有550億港元左右水準,金融市場的改革開放仍在持續,港股成交量卻相對清淡,可能暗喻著從冷到熱的投資機會。

近期盤勢不振,除了美股走勢疲弱之外,人民日報頭版「權威人士」的經濟專文難脫關係,權威人士指出,穩增長是面子,但調結構才是治本的裏子,未來要處置僵屍企業,堅決拔掉輸液管和呼吸機,市場對中國政府加大刺激經濟的想像嘎然而止。

美國股市與權威人士齊潑冷水,上週五滬指收於兩個月新低,創下兩年來最長週線連跌紀錄,MSCI中國指數自前波高點下跌9.4%,14日RSI相對強弱指銀行車貸試算 標跌至49,港股上週平均成交量僅達550億港元左右。

然而5月仍有多項消息面利多,首先是MSCI將在5月底再次上調中概股ADR權重,原先僅50%市值納入MSCI指數,5月底ADR將被100%納入指數,瑞士信貸預計,13檔美國掛牌的科技股ADR ,加上兩檔在港掛牌的中概股,這15檔科技股將吸引43億美金資金進駐。

德意志銀行則預估,13檔中概股ADR將吸引被動式資金買盤約50億美金,受此調整影響而買入的主動式管理資金可能達到350億美金,不過德意志銀行認為,2015年ADR首次被納入指數後大漲的盛況,這次不太可能出現,但溫和漲勢仍可預期。

無論股價表現如何,中國ADR納入指數已對其他產業板塊與新興國家帶來資金排擠效應,舊經濟比重將持續降低,取而代之的會是新經濟的影響力。

另一項不確定的利多是MSCI可能被象徵性地納入A股,但A股的停牌機制仍是進入指數的一大障礙,去年A股股災期間,兩市停牌公司總數一度逼近1,000家,超過上市公司總數的3分之1,A股停牌甚至引發連帶使港股流動性跟著下降。

目前MSCI擬議讓中國A股在MSCI新興市場指數占有1.1%的權重,從公布到正式實施還有1年,整體而言,對諸多外資來說還算是可以接受的桃園民間代書 選項,而國家隊若想減輕肩上負擔,引入外資勢在必行。

另一項中國政府的可控利多則是深港通,一來滬港通上路已久,深港通的基礎建設已大致完成,二來是開放深港通有助MSCI順勢納入部分A股,對提振大盤信心有一定作用。中和區機車借款

無論深港通啟動或是MSCI被納入A股,兩者都是時間早晚的問題,若合計中國ADR與A股被完整納入MSCI的影響,屆時中國佔MSCI新興市場指數的比重將由25.9%大幅上升至39.9%。

中港股市過去一段時間裡多是呈現區間震盪,行情與修正交替出現,行情過熱則煙花易冷,交易量從冷到熱卻是代表投資的好機會,五窮六絕的季節裡,市場對改革開新竹民間代書借款 放冷眼以對,或許正是提供投資人一個累積部位的時間窗口。

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